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居然新零售欲借壳武汉中商?财务顾问四券商罕见同列

时间:2019-01-11 09:25:54      作者:   编辑?#27721;?#22806;财经     来源:21世纪经济报道     收藏



本报记者 安丽芬 深圳报道

  居然之家是国内老牌的家居企业,今年2月,其将迎来成立20周年的特殊时刻,而上市无疑是最好的生日礼物。

  1月9日晚间,武汉中商(6.720, 0.00, 0.00%)(000785.SZ)发布关于重大资产重组停牌的公告,其正在筹划发行股份购买?#26412;?#23621;然之家家居新零售连锁集团有限公司(下称“居然新零售”)100%股权,标的为?#26412;?#23621;然之家投资控股集团有限公司(下称“居然控股”)的控股子公?#23613;?/span>

  一位券商并购人士预计,?#22771;?#27494;汉中商市值仅有约17亿元,2018年前三季度营业收入29.5亿元,净利润0.95亿元,如果按照重组上市标准,那么以居然新零售庞大的体量来讲,应该会构成借壳。

  “昨天公司控股股东与居然之家的控股股东签订了框架协议,属于重大资产重组事项。”1月10日,武汉中商证券部人士对21世纪经济报道记者表示,具体定价还不清楚,要对居然之家进行评估、审计,后续会在预案里体现。

  短短的重组停牌公告虽然没有透?#30701;?#22810;信息,?#36824;?#22855;怪的是,武汉中商与居然之家这单重组项目中,竟然罕见地聘请了4家券商担纲独立财务顾问。

  大概率构成借壳

  发展20年,居然之家已经成为国内家居建材流通业的龙头企业之一,?#22771;?#24418;成家居、大消费、金服、开发四大板块。其官网显示,2018年销售额超过750亿元。

  家居板块是居然控股最为庞大也最为核心的板块。去年初,居然控股创始人、董事长汪林朋在2018居然之家新年招待会上设定的目标为:2018年家居实体板块,居然之家预计销售额750亿元,累计开店300-320家,打造20家设计创客空间,3家原创艺术空间。

  2018年12月,居然之家更名为居然新零售,其高举新零售大旗实施快速扩张,此前?#26032;?#40092;生店也正式落地。

  大举扩张的背后无疑需要强大的资金支持。2018年初的一轮融资中,居然新零售获得阿里巴巴、云锋基金、中信建投(10.800, 0.00, 0.00%)?#26102;尽?#27888;康保险、红杉等十余家投资机构高达130亿元的联合投资。

  其中,阿里?#32422;?#20851;联方投资54.53亿元,持股15%。据此测算,当时居然新零售的?#20048;?#32422;是363.5亿元。

  “无论从?#20048;?#36824;是从营收、净利润、总资产、净资产等指标对比看,居然新零售此次上市应该会构成借壳。”1月10日,深圳?#25104;?#24066;券商并购人士对21世纪经济报道记者表?#23613;?/span>

  当日,亿欧?#24378;餳置?#20063;指出,“从两家市值来看,这场交易若成功,就是一起蛇吞象事件。与去年家居市场出现的帝王家居?#22242;?#31070;诺合并相似;但从这两家业务类型来看,这个更倾向于当年齐家网入股海鸥卫浴的状态,业务有一定联系但不直接相关,武汉中商是上游行业,能够提供居然之家一定的资源,但不足以支撑整个居然的业务,资源合并的可能性远没有‘居然借壳上市’的可能?#28304;蟆?rdquo;

  “我们也是昨天才看到协议,构成重大资产重组标准。对于居然新零售的定价需要评估、审计,后续会在预案体现。”上述公司证券部人士表?#23613;?/span>

  对于收购居然新零售的协同作用,上述证券部人士认为,“居然新零售是居然之家主要的板块,包括了家居、,我们有百货、超市、出租周边物业等,都属于大范畴的零售业务。”

  若上述交易完成后,居然控股成为武汉中商的股东,公司将持有居然新零售100%股权。位于?#26412;?#30340;居然新零售此次选择武汉中商作为标的或许早有预兆。汪林朋是湖北?#32856;?#20154;,其在2018年9月回湖北时表示要把居然之家总部从?#26412;?#36801;到武汉。

  四券商“争抢”顾问席位

  2018年四季度以来并购重组不断被松绑,一度遭严监管,跌至冰点的借壳市场也逐?#20132;?#26262;。武汉中商重组之前,新浪天下秀作价45亿借壳ST慧球(5.730, 0.00, 0.00%)(维权)(600556.SH)、爱旭科技作价67亿借壳ST新梅(5.650, 0.00, 0.00%)(600732.SH)等已在推进中。

  而纵观整个并购市场,在过去两年严管的背景下,已经从早期的野蛮成长变得更加理性,市场由热变冷,从中赚取财务顾问费的券商也逐渐变得“僧多粥少”,对项目的抢夺逐渐白?#28982;?/span>

  武汉中商收购居然新零售的项目,甚至一举聘请了四家券商作为重组筹划阶段的独立财务顾问,?#30452;?#20026;天风证券(7.200, 0.00, 0.00%)、华泰联合、中信建投、中信证券(16.800, 0.00, 0.00%)

“这种现象太少见了,一般情况下,重组方会聘请一两家券商作为财务顾问,三家就十分少见,更别提四家了。”上述并购人士指出,这也折射?#22235;壳安?#36141;市场“僧多粥少”的?#32622;媯?#36830;受监管最?#32454;?#30340;借壳,大家也是争着抢。

  “?#22771;?#30340;财务顾问团队有四家,确实比我们之前的重组聘请得要多一些。”上述公司证券部人士表示,具体什么情况也不太清楚。

  上述并购业务人士分析认为,“一般比较大型的重组,重组方会聘请?#32422;?#29087;悉的券商,被收购方也会聘请?#32422;?#29087;悉的券商,这样可能就会出现两个,三个比较少见。像武汉中商收购居然之家竟然聘请了四家,比较奇怪,可能有其它原因。”

  该业内人士担忧道,“聘请这么多家财务顾问,可能?#36158;?#25928;?#26159;?#20302;。比如每家券商的内核、工作流程等都不一样,协调成本?#32454;擼?#27492;外,假如这单项目总计财务顾问费用约2000万元,那么每家平均拿到500万元,这么低的报酬?#37096;?#33021;会影响投行工作积极?#28020;?rdquo;(编辑:郑世凤)